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下半年,中國經濟恐將面臨內需下滑的風險

阅读量:91作者:港股直通车发布日期:06-10 09:26

下半年,中國經濟恐將面臨內需下滑的風險


编者按


大家好,文章开始前,先跟大家说件事。


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作者:ME A森

来源:A视野(AndsonVision)


是我近期最关心的问题!


这几天,我一直在思考疫情前后的整个历史阶段。这其中的最为核心问题是:


到底我们的经济动能在哪里?


事实上,这个问题,非常重要。


因为,没有找到这样的动能,那就是经济要出问题了。


这就像一个人,要么打工赚钱,要么做生意赚钱,要么找到了富婆,或者是投资赚钱,再不济爸妈帮个忙吧。


这些路径都是动能所在,是真正可以帮助你提高阶段性收入的关键。


一个经济体要增长,当然也离不开动能。


去年年初,国内经济被冻结后,真正驱动经济开始复苏的,其实是举债。


这就跟改革开放刚刚开始的时候一样,做的第一件事情,先是放水!


换句话说,我们的经济重启是以债务驱动开始的,并没有什么奥秘。


当然,后来其它经济体也这么做了。考虑到他们复工复产不行,只能呆家里,所以,下了很多订单给我们,这样内外需共振,我们就起来了。


更有意思的是,今年美国人由于呆家里太久了,企业库存都卖完了,不得不补充库存。


这下又疯狂下订单给我们,使得中国出口订单加速飙升。


虽然内需呈现出一定程度的边际疲软,但是,外需是真的强大。


到目前为止,可能很多人已经忘记了去年年初的凄惨,而是习惯了这大半年市场修复场景。


那么,这真的可以延续下去吗?


难道,现在还有比这个更加重要的问题?


按照目前的进度,美国预计7月份以后的发福利就会出现断崖。


其实,近期美国就有一半的州是严格收紧发福利金的标准,导致大量的人不得不去上班了。


这后面,美国企业拼命生产的东西,卖给谁?需求端开始边际递减了啊。


即使是欧洲稍微晚点吧,预计刺激也就夏天末,大约9月份,也要结束了。


至于美国的大基建,就算通过,也是努力把中国排除出去的。


而且,美国大基建从法案到落地,还需要相当长一段时间。


那么,外需到底还能撑多久?


更为麻烦的是,由于7月底美联储可能受迫于通胀飙升,不得不开始讨论削减QE,很多其他经济体一定会抢先进行货币边际收紧。


这也就意味着,中国后续出口就算飙升到整个三季度,四季度其实是压力空前巨大的。


好,既然如此,内需能不能顶上?


如果只看消费者这块,现在就已经明显下降了。


因为,你打击楼市,只要一打击楼市,马上内需就下来,这点A森在《Crisis Insider》中有过详尽描述。


楼市一旦被打击,是地方财政、企业、居民家庭三杀格局,它们的内需都会明显下滑。


而且,近期不断加大对地方财政的稳杠杆工作,不让它们举债,甚至地方债新增发行全部低于预期。


当然,这些地方债是可以下半年去玩,这也算是对下半年内需的一种支撑。


然而,这又能撑多少?撑多久?


毕竟,稳地方财政杠杆是全年的任务啊~


当前还有一个机会点,那就是企业自己筹集资金去玩投资。


这个确实动能不小,也是比较有机会的。


大家知道为何A森一直强调今年上半年大A是“M型”走势?


夏天全面到来前,让企业通过从股市里融资来为下半年搞大投资做准备。


当然,这里面也有一个悖论:


你通过大A把储蓄转移到企业那里,民间消费能力更弱。


所以,今年下半年估计也就地方财政和企业投资来维稳了。


至于维稳的力度,可能未必可以让人乐观啊!


开完派对,总有一种空虚的感觉、


按照统计数据的分析,2018年川普玩减税,当年美国经济正式全面进入债务驱动经济增长的模式。


即,债务增速超过了经济增速。


此后几年,美国再也没有走出过这个模式,凸显出其内需开始边际下滑,劳动生产率飙升很难。


所以,每一次刺激过后,经济就有下行压力,只有靠更大一波刺激去维稳。


要避免空虚,只有不断地开派对,其实是一个道理。


那么,我们中国呢?


自从出口越来越差,我们的经济增速就连年下滑。


唯一的例外是2017年,因为那年房股都不差,大家加杠杆爽歪歪了。


今年我们的政策目标是什么,要确保债务增速与经济增速相匹配。


事实上,这很难,真的很难!


也就只能靠上半年出口疯狂拉高全年的基数,根本没有其它办法。


所谓的新经济,根本做不到成为驱动经济增长核心动能。


因为,你再猛,猛得过老美不要脸加杠杆吗?!


这也就意味着,到了今年四季度,国内经济增长压力是空前的,那个时候货币政策又不敢特别宽松。


毕竟,tops已经在全面等待全球经济危机主升浪了。


前一周的公开喊话,近乎是明说了啊!!!


除非美国愿意大量给我们转移技术,并开放市场,类似于50~60年代美国曾经对日本做过的事情那样。


否则,我们很难避免债务驱动经济增长的模式。


资深A粉都看过我的书《Crisis Insider》,里面有一个“尺超核心代码”,是直接可以用公式给大家解释清楚的。


问题是,现在中美都这样了,怎么可能对我们放技术、放市场?


那么,我们后面几年还会见证下面的经济循环模式:


一松就繁荣,一紧就冰冻;不刺激就死,一刺激债务飙到爆。


因此,今年后半程的收紧,从整个历史进程来看,也不过是为了未来更大规模的救市做深蹲罢了。


利率终究归零,债务终达天际!


“尺超核心代码测算”,是告诉我们未来是什么样的核心密钥!


作者:ME A森

来源:A视野(AndsonVision)


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