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消费板块失速!

阅读量:1078作者:峰哥说股发布日期:09-08 09:35

最近在琢磨,为啥消费类上市公司半年报的业绩会这么垮塌。

有的还是所谓的刚需,比如说调味品公司,今年上半年,中炬高新千禾味业的净利润同比分别下降38.5%、58.09%。

海天味业的净利润虽然同比增速保持了正增长,但从今年上半年的单个季度经营业绩看,今年一二季度,公司实现的营业收入分别为71.58亿元、51.74亿元,同比变动21.65%、-9.39%。净利润为19.53亿元、13.99亿元,同比变动21.13%、-14.68%。扣非净利润18.95亿元、13.55亿元,同比变动20.58%、-15%。

也就是说海天味业今年二季度的营业收入、净利润、扣非净利润不仅同比下降,环比一季度也在下降。

这在海天味业2011年以来的经营史上还是首次,2011年,海天味业登陆A股市场,自此开始,公司经营业绩开启了稳定快速增长模式,其中,净利润的年均增速超过20%。

SO,年初以来,公司估值从一度超过7000亿元缩水至如今的3800多亿元,蒸发了3000多亿元。

原因是啥呢?海天味业的半年财报中是这么解释的:

受疫情影响,居民消费仍然处于修复态势。销售端,外部经济环境的变化带来消费需求减弱,新消费、新渠道的裂变给调味品市场带来新的挑战和机遇,也使消费需求呈现多样化发展的趋势;成本端,今年以来上游材料价格持续上升,企业生产成本面临较大经营压力,行业利润受到挤压。

成本端能用来解释利润的变化,但营业收入的下降,居然是——“新消费、新渠道的裂变”。

翻译一下是,之前海天味业是以经销商模式为主的传统渠道模式,受疫情影响,调味品的市场需求发生了较为明显变化,餐饮企业消费需求减少,家庭消费需求明显增加。

而过去近一年,销售渠道也发生了明显变化,居民去超市等实体店铺的次数明显减少,线上购物、社区团购大幅增长,也就是海天味业所称的新消费、新渠道的裂变。

不知道大家认不认同,把锅甩给“社区团购”,可谓“社区团购”干翻数千亿上市公司。

我印象中,不是第一次有消费类上市公司把锅甩给“社区团购”了,今年7月份,休闲食品赛道的盐津铺子曾预告业绩暴跌——净利润同比下滑57.68%至65.38%(后中报公告显示下滑了62.59%),而过去连续2年盈利增长超80%,股价从去年年初的30多块最高涨至160.4元,涨幅超过400%,估值也从20多倍PE涨至80多倍。

在之前的业绩预告中,盐津铺子也将其归结为社区团购、新产品投入期、原材料涨价等6大因素影响。

盐津铺子在半年报预告中表示,公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道的影响,2021年上半年公司在商超渠道人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多(有冗余),但商超渠道销售收入增长及渠道业绩都未达预期。

处在争议中的社区团购,听闻这两则消息之后,估计会是一脸懵逼加小骄傲,自己本身就活得有的憋屈不容易,但没想到干翻两家上市公司。

我还想起前几天的文章《持续被市场教育啊》,易方达消费行业股票(110022)萧楠说的:

从微观层面,什么是好的生意模式,也逐渐随着宏观背景的变化而变化。早期企业家“抓生产、铺渠道、做营销”的传统艺能在新环境下已经力不从心,三十年前这些企业家级别的能力,如今已经扩散成为职业经理人级别的能力。渠道、营销等能力,可以从职业经理人市场购买或者通过高效的电商渠道短时间达到市场渗透。

换一句话说,渠道、营销等能力,既可以短时间达到市场渗透,但也有可能短时间内会被干翻消失。

从投资的角度来讲,基金经理们认定的所谓的护城河,有可能是伪护城河,很容易会被稀释掉,典型的如近一年被基金经理追捧但又很快抛弃的顺丰、海底捞等。

所以,做投资,要做到“躺赚”真的很难,你得经常变换姿势才行。

你怎么看?欢迎留言讨论。

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