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美股反映中國經濟?A股卻反映美國經濟?

阅读量:48作者:港股直通车发布日期:09-13 10:01

美股反映中國經濟?A股卻反映美國經濟?


编者按


大家好,文章开始前,先跟大家说件事。


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作者:汪涛

源自:纯科学( ID:chunkexue)


一、难解的股市与经济关系迷团


最近听到一位经济学者谈一个问题,他是看多中国宏观经济,看空美国经济的。这个并不奇怪,持这种观点的人现在已经很多了。但他说在网友给他的回复中,有一个问题很噎人,却又不能不面对:你说中国宏观经济很好,可是都说“股市是经济的晴雨表”,但美国股市的走势却远远好于中国股市,这个怎么解释?


美股反映中國經濟?A股卻反映美國經濟?

图1 从2004年至现在的美国道琼斯指数年线走势,2004年时指数大约为10500点左右,现在为35000点左右,增加了约3.3倍。


美股反映中國經濟?A股卻反映美國經濟?

图2 从1997年到现在的上证指数年线走势。2004年时约为1500点,现在约3650点。增长了大约2.4倍左右。


中国股市的走势显然与中国宏观经济不一致。这个问题很多经济学家都讨论过,前面提到的那位经济学家也试图回答这个问题。但他给出的解释基本上归因于股民的心态问题,这个很难说服人。以往几乎所有讨论这个问题的经济学家给出的解释都是云里雾里,最多是指责中国股市管理存在问题。


但是这个解释也很难明确说服人。过去我也没有深入去想这个问题,但这次再次听到这个话题,并且对经济学界的解释显然无法令人满意之后,我突然想起自己通用的方法。一切问题都要从科学的角度来解释才对啊,尤其是测量角度。一旦方法对了头,突然间就对该问题的原因恍然大悟。


二、测量的原理误差


从科学角度说,一切领域都是一样,测量是科学认识的基础。所谓“股市是经济的晴雨表”,准确的科学说法就是“股市是宏观经济的测量指标”。但是,一切测量都是有误差的,为了简化说明问题,我们先举一个原理误差的例子:要比较A与C两辆车哪个更重,很简单,就用一个大的磅秤对两辆车进行测量,然后比较测量结果就行了。但是,假设我们这样来测A与C两辆车。


在测量A时,不仅上面坐了人,而且还把C车里的发动机和齿轮箱拆下来放在A的货箱里。不仅如此,A车的车箱里还放了L、M、N、O、P、Q、R、S、T、U、V......等等一大堆其他车辆的轮胎、座椅、车窗......;而在测量C时,不仅没有任何其他车辆的东西、没有坐任何人,甚至连自己车上的发动机和齿轮箱还在A车里放着。


用以上测量方法获得的结果,去进行A与C两辆车重量的比较,显然就会带来很大的误差。对A的测量结果肯定比A本身的重量要重得多,而对C的测量却比其本身更轻。这种测量方法就会带来原理误差。所谓原理误差就是测量方法本身原理上就存在的误差。


要准确比较A与C的重量应该如何测量呢?当然就是要在同等条件下,A只是其完整的车辆本身,没有其他车辆的任何东西在车箱里,也没有人在上面,没有其他任何货物,油箱加满。对C的测量也是完全相同的条件。这样测量的结果才可以进行正确的比较。否则的话,就会带来原理误差。


三、中美股市各自测量的是什么?


一旦我们明白了测量的原理误差,就会明白为什么中美股市与宏观经济高度背离的科学原因了,很简单,因为存在太大的原理误差。显然,如果要想用股市来作为两国经济的测量指标,那么两国股市中的股票应该是完全相同条件的:


所有上市公司都在各自的股市,而不在其他任何股市中。

本国股市只有本国公司的股票,而没有其他国家公司的股票。


举一个极端的反面例子:如果美国股市中全部是中国公司股票,而且没有任何美国公司股票。中国股市全部是美国公司股票,并且没有任何中国公司股票。那么两国股市测量数据反映的是什么?是完全反过来的:美国股市只反映中国经济,而中国股市只反映美国经济。这个例子初看可能觉得太荒唐了,可是现实中虽不完全如此,却已经相差不太远。


http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/uslist.html#titlePos_0


——以上链接的资源是新浪美股版块中国公司名录。一进入这个链接,相信绝大多数中国人会吓一大跳:这到底是美国股市还是中国股市?到2020年,在美国上市的中国公司居然高达604家!在2019年美国4363家上市公司中数量占比为13.8%。2020年,中国上市公司总量为4387家,与美国基本持平


顺便说一下,新浪也是美国上市的。


美股反映中國經濟?A股卻反映美國經濟?


不要说2014年9月在美国上市的巨型公司阿里和前不久刚在美上市的滴滴,就是中国移动中国电信中国联通等中国通信三巨头都曾是美国上市公司(后被强制退市),中石油这样的巨型国字头也是美国上市公司(多地上市)。美国股市里不仅有数以百计的中国公司股票,而且还有大量其他国家的公司股票。


中国企业不仅在美国上市的数以百计,还有在新加坡、伦敦等等很多其他国家交易所上市的。也有很多在香港股市上市。当然,你可以说香港股市那当然应该算我们中国自己的啊。可是,如果你这么认为,一个让人憋屈得话都说不出来的事实是:


香港交易所本身就是美国上市公司,在美国股票市场的代码为HKXCF!


尤其是,美国股市利润最好的公司为互联网及信息技术版块,而中国公司里这块利润最好的上市公司基本上都到美国去了。主要分布在141家科技类的中国在美上市公司中。中国股市上的这个版块的上市公司数量寥寥无几。


2020年全年,全国网上零售额11.76万亿元。其中,实物商品网上零售额97590亿元,增长14.8%,占社会消费品零售总额的比重为24.9%,比上年提高4.2个百分点。


网络销售占整个国民经济已经达到如此重要的地位,但电子商务类主要的上市公司中,最主要的阿里、拼多多、唯品会、当当网都是美国上市公司。京东、美团占评等是香港H股上市。只有苏宁易购、国美在线是A股上市,而其在电商中的市场占有率3%都不到。在美国上市的中国电商平台在中国市场占有率已经显著超过60%,处于绝对垄断地位


所以,根据科学的测量数据分析结果:美国股市反映中国宏观经济,尤其利润最高、增长最快的经济成分远远大于中国股市。知道为什么美国股市与美国经济关系不是那么大,而主要与中国宏观经济关系很大原因所在了吧!一定程度上说,美国股市就是中国宏观经济,尤其利润最高、最活跃部分的经济晴雨表


反观中国股市,有任何一家其他国家公司股票的吗?并且中国股市几乎就没有自身最活跃经济成分在里面。除新浪外、网易、百度、腾讯......但凡在中国特别知名的互联网公司,极少在中国A股上市的,美股占了绝大部分。滴滴在美国上市,被认为有安全问题,因为其掌握中国人出行的信息。而高德地图、百度地图更加全面掌握中国人出行的信息,百度是美国上市,高德是中美两地上市。


C车的发动机、齿轮箱、方向盘、轮胎全拆下来放到A车货箱里了,A车货箱里还有其他车辆的零件放在里面。最后称出来的结果居然C只是比A轻一点!只要搞清楚测量的原理误差是什么,这个问题就彻底明晰了。


但是这个准确的、剔除了原理误差的测量结果却更让人憋屈。中国的经济学家们、中国的股市和金融界未来应该考虑什么问题清楚了吗?最严重拖中国经济和社会后腿的,就是中国的经济学界和金融界,原因就是没有经济测量学。


没有测量就不可能有科学。没有测量的经济学只能得出荒唐透顶的结论。不懂测量的中国经济学家们,整天都在想什么?错误的测量指标,不仅会极大地误导中国的经济,而且会误导中国的科研、教育、学术、艺术等一切领域。例如:


把留学生比率作为大学的评估测量数据,就会导致用大量教育资源去吸引一大群极低水平的外国留学生


把英文SCI论文数量和引用率作为高校科研机构的测量数据和评价指标,就会导致中国科研体系全在为美国和欧洲人打工,把投入巨额科研资源的成果交给外国人,自己却为高校排名的提升洋洋得意。


......


中国人只要知道了该干什么,并且愿意去干,就没有干不好的。问题就在于可能不知道什么才是正确的事情。中国当前最需要的不是“教育兴国”“科学兴国”,而是“测量兴国”,只有学习和掌握正确的测量理论方法,才能真正知道该干什么。


作者:汪涛

来源:纯科学( ID:chunkexue)


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